La deuda pública puede alcanzar hasta R$ 10,3 billones en 2026
Tras cerrar 2025 por encima de los R$ 8,6 billones y en un nivel récord, la Deuda Pública Federal (DPF) debería finalizar este año entre los R$ 9,3 billones y los R$ 10,3 billones. Las cifras fueron divulgadas el miércoles (28) por el Tesoro Nacional, que presentó las metas del Plan Anual de Financiamiento (PAF) de la deuda pública para 2026.
Al igual que el año pasado, el gobierno creó un espacio para reducir la cuota de los títulos de tasa fija (con intereses definidos de antemano) y aumentar la participación de los papeles ajustados por la tasa Selic (tipo básico de interés de la economía). Esto ayudaría a atraer inversores hacia los títulos vinculados a la Selic, que se encuentran en su nivel más alto en casi dos años.
Composición
Según el documento, la DPF debería cerrar 2026 con la siguiente composición:
- Títulos vinculados a la Selic: del 46% al 50% (actualmente en 48,3%);
- Títulos ajustados por inflación: del 23% al 27% (actualmente en 25,9%);
- Títulos de tasa fija: del 21% al 25% (actualmente en 22%);
- Títulos vinculados al tipo de cambio: del 3% al 7% (actualmente en 3,8%).
Las cifras no consideran las operaciones de compra y venta de dólares en el mercado a futuro por parte del Banco Central, las cuales interfieren en el resultado.
Los títulos ajustados por tasas flotantes aumentan el riesgo de la deuda pública, ya que la Selic presiona más el endeudamiento del gobierno cuando suben los intereses básicos de la economía. Cuando el Banco Central reajusta las tasas de interés, la parte de la deuda interna indexada a la Selic aumenta de inmediato.
En teoría, los papeles de tasa fija aportan mayor previsibilidad. Esto se debe a que los intereses de estos títulos se definen al momento de la emisión y no varían con el tiempo. De esta forma, el Tesoro sabe exactamente cuánto pagará de intereses al vencimiento de los papeles cuando los inversores deban ser reembolsados. No obstante, los títulos de tasa fija tienen intereses más altos que la Selic e incrementan el costo de la deuda pública en momentos de inestabilidad económica.
Reservas
Según el Tesoro, el gobierno cuenta con dos mecanismos de seguridad para garantizar la capacidad de financiamiento en caso de una crisis económica que impida al Tesoro colocar títulos en el mercado. En primer lugar, tiene reservas internacionales suficientes para pagar los vencimientos de la deuda pública externa en 2026, que suman R$ 33.300 millones. Además, cuenta con un "colchón" de R$ 1,187 billones para cubrir 7,33 meses de los vencimientos de la deuda pública interna.
A través de la deuda pública, el Tesoro Nacional emite títulos y pide dinero prestado a los inversores para cumplir con sus compromisos. A cambio, el gobierno se compromete a devolver los recursos con algún tipo de ajuste, que puede seguir la tasa Selic, la inflación, el tipo de cambio o ser de tasa fija, definida con antelación.
